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Los mercados financieros son un desastre en todo el mundo. Los dedos apuntan a la Reserva Federal

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Cuando se trata de combatir la inflación, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho: «Seguiremos haciéndolo hasta que estemos seguros de que el trabajo está hecho».

Imágenes de Samuel Corum/Getty

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Cuando se trata de combatir la inflación, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho: «Seguiremos haciéndolo hasta que estemos seguros de que el trabajo está hecho».

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Los mercados son un desastre, y no solo en los Estados Unidos, donde los tres principales índices bursátiles han caído más de un 20% cada uno desde sus máximos.

«Todo está empezando a tener un gran impacto», dice Edmund Shing, director de inversiones global de BNP Paribas Wealth Management.

En todo el mundo, los mercados se tambalean con la imprevisibilidad. Los valores de las monedas se están desplomando. El petróleo y otras materias primas están siendo golpeadas. Hay miedo y pánico en los mercados de bonos y en las bolsas de valores de Frankfurt, Tokio y Shanghai. El presidente Joe Biden se ha reunido dos veces en la última semana con su equipo económico, que incluye a los secretarios del Tesoro y de Comercio, para recibir actualizaciones sobre los mercados financieros y energéticos mundiales en rápida evolución.

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Y parece haber un acuerdo casi global sobre quién está causando toda esta volatilidad extrema y dolorosa: los bancos centrales, con la Reserva Federal de EE. UU. a la cabeza.

Esa es una inversión de roles significativa, y los inversionistas no están contentos con eso.

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Uno de los mayores cerebros en finanzas, Mohammed El-Erian, el principal asesor económico de Allianz, dijo a CNBC el lunes que «se trata de que los gobiernos y los bancos centrales son fuentes de volatilidad, en lugar de supresores de volatilidad. Están aumentando la volatilidad». «

Habitualmente, la Fed y sus contrapartes en otros países hacen todo lo que pueden para calmar los mercados. Su objetivo es mantener la economía en marcha, o volver a ponerla en marcha.

Pero en lugar de extinguir los incendios económicos y financieros, según muchos grandes inversores, esos bancos centrales firmes y firmes los están avivando.

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Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) el 23 de septiembre de 2022 en la ciudad de Nueva York.

Imágenes de Spencer Platt/Getty


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Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) el 23 de septiembre de 2022 en la ciudad de Nueva York.

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¿Por qué culpar a los bancos centrales?

Sin duda, los banqueros centrales no iniciaron los incendios. La pandemia, una guerra y muchos otros factores se combinaron para crear el mayor problema económico a nivel mundial: la alta inflación.

Ahora, muchos de esos factores también están causando otros problemas. La guerra en Ucrania está generando una crisis energética en Europa. Las interrupciones en la cadena de suministro continúan atormentando a las empresas que tienen una presencia global.

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Lo que Wall Street quiere es una guía clara sobre hacia dónde creen los bancos centrales que se dirige la economía y cuáles son sus planes. Pero en estos días, no lo están entendiendo.

«Creo que los mercados se habían vuelto demasiado protegidos por la orientación del banco central y los bancos centrales operaban en un entorno en el que sentían que podían ofrecerlo con un grado razonable de confianza», dice Daragh Maher, jefe de investigación para las Américas en HSBC.

Pero después de algunos pasos en falso, los bancos centrales están operando con más «humildad», como dice Maher, y ese colchón se ha ido.

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La Reserva Federal se encuentra entre varias instituciones que asumieron que este brote de inflación sería un síntoma de corta duración de la pandemia. En cambio, ha resultado ser duradero e insidioso. Y ahora, aparece la Fed mucho más humilde sobre lo que puede y no puede hacer, los desafíos y la incertidumbre que enfrenta, y la confianza con la que puede pronosticar.

«Es muy difícil para los bancos centrales ofrecer orientación, porque todo depende de los datos», dice Maher. «Y lo que está impulsando los datos, los precios de la energía, los precios de los alimentos, todas estas cosas son muy, muy difíciles de identificar, como descubrimos».

Otro catalizador de los cambios bruscos es la fortaleza del dólar estadounidense, que se fortaleció a medida que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés de manera agresiva.

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«Estamos en un punto en el que el dólar estadounidense actúa como una bola de demolición y golpea muy, muy fuerte a todos los mercados financieros», dice Shin, de BNP Paribas Wealth Management, quien señala que el dólar nunca se ha fortalecido tan rápido como lo ha hecho. este año hasta ahora.

Después de que el ministro de finanzas del Reino Unido revelara los recortes de impuestos, la libra esterlina alcanzó un mínimo histórico frente al dólar estadounidense.

Daniel Leal/AFP vía Getty Images


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Después de que el ministro de finanzas del Reino Unido revelara los recortes de impuestos, la libra esterlina alcanzó un mínimo histórico frente al dólar estadounidense.

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Si bien un dólar fuerte es bueno para los viajeros estadounidenses y muchas empresas estadounidenses, también causa mucho dolor, especialmente porque muchas transacciones se realizan en dólares. Las empresas multinacionales que tienen su sede en los Estados Unidos, pero hacen negocios en otros lugares, se ven afectadas cuando convierten el dinero que han ganado en otras monedas en dólares.

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«Una moneda muy débil frente al dólar significa que las tasas de inflación en el Reino Unido o la zona euro son más altas de lo que serían de otro modo, porque el valor de los bienes que importan acaba de dispararse», explica Shin.

La volatilidad no es la preocupación – la inflación es

En los últimos meses, controlar La inflación parece tan fácil como reducir la velocidad de un Corvette acelerado que patina sobre un campo de hielo sin frenos.

Aun así, después de que la Reserva Federal anunciara otra gran subida de tipos la semana pasada, su presidente, Jerome Powell, dijo que el banco central seguirá subiendo los tipos con la esperanza de poner fin a la alta inflación, incluso si empuja al país a una recesión.

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Al igual que la Reserva Federal, otros bancos centrales se mantienen firmes.

Justo esta semana, la libra esterlina y el yuan extraterritorial alcanzaron mínimos históricos frente al dólar, y el Reino Unido y China intervinieron para contener las consecuencias.

El Banco de Inglaterra anunció un nuevo programa de compra de bonos, y su gobernador prometió que él y sus colegas «no dudarán en cambiar las tasas de interés tanto como sea necesario» para hacer lo que sea necesario para controlar la inflación.

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Es la misma historia en todo el mundo. El banco central de Suecia acaba de subir las tasas de interés, al igual que su contraparte en Noruega. Se espera que el Banco Central Europeo vuelva a subir los tipos en su próxima reunión.

Combine ese amor duro monetario con el hecho de que el dólar no muestra signos de debilitamiento, y parece que la incertidumbre y la volatilidad estarán presentes en el futuro cercano.

En una conferencia el miércoles, Dan Ivascyn, director de inversiones de PIMCO, una empresa que administra más de 1,8 billones de dólares en activos, dijo que ha «vacilado en criticar a la Fed y a otros bancos centrales», porque esto ha sido un » un período notable y desafiante».

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En este momento, Ivascyn no cree que sea inteligente apostar en su contra.

«Creemos que la mayoría de los bancos centrales están bastante comprometidos con hacer que la inflación vuelva a la meta, incluso si eso significa el riesgo de una desaceleración importante de la economía», dijo.

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