Esto es lo que hay que saber sobre el colapso del promotor inmobiliario chino Evergrande

Un tribunal de Hong Kong ha ordenado la liquidación del Grupo Evergrande, el gigante inmobiliario chino y enormemente endeudado, después de que la empresa no pudiera reestructurar los 300.000 millones de dólares que debía a sus inversores.

Hace apenas seis años, Evergrande estaba en auge, vendiendo apartamentos a chinos de ingresos medios y altos. En 2018, fue catalogada como la empresa inmobiliaria más valiosa del mundo. Pero apenas tres años después, estaba contra las cuerdas financieras. Evergrande, enormemente sobreapalancado e incapaz de completar algunos proyectos existentes, se ha convertido en un símbolo de una economía china que enfrenta algunos obstáculos importantes a corto plazo: desaceleración del crecimiento, aumento de la deuda y una fuerza laboral cada vez menor.

Evergrande había estado buscando un plan de reestructuración de deuda de 23 mil millones de dólares, pero eso fracasó el año pasado cuando el multimillonario director ejecutivo de la compañía, Hui Ka Yan, también conocido como Xu Jiayin, una vez una de las personas más ricas de Asia, fue investigado por comportamiento criminal no especificado.

China invierte aproximadamente entre el 20% y el 30% de su producto interno bruto anualmente en los sectores de propiedad e infraestructura de la economía.

Aunque es poco probable que la desaparición de Evergrande tenga un impacto inmediato en los consumidores estadounidenses, es otro indicador más de que la economía de China, que representa alrededor del 20% del PIB mundial, está atravesando un doloroso período de desaceleración, y eso podría resultar en un crecimiento global más lento. por el camino.

Aquí hay algunas cosas que debe saber:

El colapso de Evergrande es un gran problema, pero no es otro Lehman Brothers

Algunos ya están comparando la probable desaparición de Evergrande con el colapso de Lehman Brothers en 2008, que presagió la Gran Recesión. El gigante financiero Lehman se declaró en quiebra el 15 de septiembre de 2008, con una deuda de 613.000 millones de dólares, lo que provocó una crisis bancaria que hizo caer en picada a la ya recesiva economía estadounidense.

La dramática caída de Lehman se debió en gran parte a millones de hipotecas riesgosas que apuntalaban un sistema financiero inestable. Los compradores de viviendas con pagos hipotecarios que no podían afrontar incumplieron sus préstamos, lo que provocó ondas de choque en Wall Street y dejó a esos prestatarios vulnerables a la ejecución hipotecaria.

Pero los expertos que hablaron con NPR no creen que la economía global esté tan expuesta.

Evergrande ha avanzado lentamente hacia la insolvencia desde al menos 2020, cuando el gobierno chino lanzó un programa, conocido como las «tres líneas rojas», destinado a desapalancarse el mercado inmobiliario. Al reconocer que este sector estaba sobrecalentado, Beijing impuso restricciones sobre cuánto podía pedir prestado.

«Funcionó», dice Dexter Roberts, director de asuntos de China en el Centro Mansfield de la Universidad de Montana. «Evergrande ha sido la mayor víctima de esa política».

Pero los paralelismos con el colapso de Lehman, que tenía una deuda de 613.000 millones de dólares (en dólares de 2008), son «un poco exagerados», dice Roberts, que también es investigador principal del Global China Hub del Atlantic Council y autor de El mito del capitalismo chino: el trabajador, la fábrica y el futuro del mundo.

Califica la desaparición de la empresa como «una implosión controlada».

«China sabe desde hace mucho tiempo que su economía está desequilibrada y depende demasiado de la deuda, siendo el sector inmobiliario la industria más endeudada de todas y Evergrande el ejemplo de la empresa más endeudada de ese sector».

Scott Kennedy, asesor principal y presidente fideicomisario de economía y negocios chinos en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, está de acuerdo en que el colapso de Evergrande no debería sorprender a sus inversores ni al resto del mundo.

Dice que el modelo de negocio de Evergrande, como el de otros promotores inmobiliarios en China, es el de viviendas pre-vendidas, una estrategia intrínsecamente arriesgada. Ha llevado a cientos de miles de chinos a comprar casas que ahora no tienen un cronograma (y tal vez ninguna esperanza) de terminarse alguna vez.

«En algún momento, es posible que no puedas completar todas esas viviendas… Con el tiempo, los proyectos se estancan y la situación financiera empeora», dice Kennedy.

Muchos chinos comunes y corrientes ven evaporarse sus inversiones inmobiliarias.

Los hogares chinos tienen el 70% o más de su riqueza en activos en sus apartamentos. El colapso de Evergrande, aunque anticipado desde hace mucho tiempo, supone un duro golpe para algunos, dice Roberts.

Otro promotor inmobiliario chino más pequeño, Country Garden, también se metió en problemas recientemente.

«Están muy preocupados. Están viendo cómo se deprecia su único gran activo», afirma.

«Son propietarios de su apartamento y, en algunos casos, de más de uno», afirma. «Cuando el mercado inmobiliario va tan mal como en China… hay una especie de efecto riqueza negativo para los consumidores y no quieren gastar».

La prolongada liquidación de Evergrande significa que los inversores comunes y corrientes que sólo querían comprar un apartamento y los inversores institucionales más grandes «van a tener que hacer cola, y los tribunales tendrán que determinar quién estará a la cabeza de esa línea y recibir un pago», dice Kennedy.

Es poco probable que tenga un impacto inmediato en los consumidores estadounidenses.

Diana Choyleva, investigadora principal sobre economía de China en la Asia Society, dice que los inversores de Evergrande, tanto extranjeros como nacionales, verán el mayor impacto del fallo del lunes en Hong Kong.

«Se trata más bien de un enfoque de inversores externos», afirma.

Por lo tanto, es poco probable que los consumidores estadounidenses vean mucho impacto, al menos en el corto plazo. El horizonte temporal para cerrar Evergrande también podría llevar algún tiempo, mitigando aún más su impacto, afirma.

Si bien el caso Evergrande se presentó en Hong Kong porque es allí donde cotizan las acciones de la empresa, Choyleva afirma que Guangzhou, donde tiene su sede Evergrande, «no es una de las tres ciudades chinas que reconocen mutuamente las órdenes de liquidación», afirma.

«Por lo tanto, al liquidador podría resultarle difícil tomar el control de las filiales de Evergrande en China continental», afirma. El proceso de liquidación de la empresa «será prolongado».

Evergrande indica una preocupación más amplia por la economía de China que puede ser de gran alcance

Beijing ha llegado a reconocer que una economía impulsada por las exportaciones en la escala que China ha construido en las últimas décadas no puede durar para siempre, y ha tratado de promover un mayor consumo interno para compensar parte de la capacidad ociosa.

Sin embargo, la implosión de Evergrande podría suponer un golpe a la confianza tanto dentro como fuera de China, afirma Kennedy. «Existe confianza en la propia empresa y en los problemas financieros en los que se ha metido y en lo que eso significa para el sector inmobiliario», afirma.

«El siguiente es cuál es la confianza de la gente en la capacidad del gobierno chino para gestionar este proceso de una manera justa, desapasionada y objetiva», dice.

Choyleva y otros ven el potencial de deflación en el futuro mientras la economía china lucha con una serie de problemas en el futuro. En noviembre, los precios al consumidor en China cayeron a su ritmo más rápido en tres años.

China «debería estar en el radar de Estados Unidos porque, en primer lugar, China es una economía enorme», dice. «Si China está sufriendo una deflación grave en su país, prácticamente la única opción que le queda sería [for it] exportar deflación.»

A primera vista, eso parecería beneficiar a los consumidores que compran productos fabricados en China. En cambio, es más probable que signifique que los competidores con sede en Estados Unidos tendrán que bajar sus precios para competir con una avalancha de productos chinos cada vez más baratos.

«Eso se traduce en el cierre de empresas, la pérdida de empleos y una peor situación para los consumidores», afirma Choyleva.

Roberts ve preocupaciones similares. Estados Unidos y China, dice, «están profundamente entrelazados» y la mayoría de las principales multinacionales estadounidenses «obtienen una parte significativa de sus ingresos y ganancias del mercado chino o sus cadenas de suministro comienzan allí».

Mientras tanto, China está inyectando dinero en el sector manufacturero para tratar de compensar la desaceleración de su economía.

«Por último, [China] van a producir muchos bienes que necesitarán vender en algún lugar, y los venderán a bajo precio. Así que me imagino [that] podría ser una fuerza deflacionaria».